破局新经济IPO：老虎证券搅动华尔街投行风云

近日，老虎证券拿下了投研、证券自营交易、美国政府证券经纪商等5张美国金融牌照。至此，老虎证券在美国市场已拥有超20块金融牌照。这也意味着，老虎证券已形成了从经纪业务、投研、证券发行和承销、自营投资、财富管理到清算的业务闭环。

多重优势加持之下老虎证券连续拿下了两家新能源汽车IPO的订单。8月27日小鹏汽车在美股成功上市，当日股价大涨41.47%。而老虎证券正是小鹏汽车的承销商，为其贡献了24亿美元的订单。此前，老虎证券还担任了理想汽车的承销商，为其贡献了18.87亿美元的订单。

但巫天华的商业野心显然不止于此。据透露，老虎今年在投行业务的小目标是开辟美国市场以外的第二战场。

今年6月，网易回港二次上市，老虎证券是其国际配售中唯一的互联网券商，总共贡献了近50亿港元的机构订单。而当月华纳音乐重返美股市场，老虎证券也是其承销团中唯一中资互联网券商。更早之前，老虎还参与了ZOOM的IPO发行，国际化战场收获颇丰。

但目前来看，一个疑问是，为何老虎的投行业务在营收中的占比还不到10%?

对此，方磊表示，「老虎的投行业务还刚刚起步，未来有很大的发展空间，营收占比的提升只是时间问题。此外，投行业务产生的效益不仅仅体现在财报上，投行业务还与其他业务形成了强大的协同效应。」

首先，投行业务的快速发展为老虎拿到更多打新项目和承销份额，反过来也驱动经纪业务爆发。从二季度看，公司推出金山云、传奇生物、声网、燃石医学等7个美股打新项目，其中5个为老虎独家，吸引大量投资者持币入场，这成为此次经纪业务爆发的重要助推因素之一。

另一方面，二季度，老虎证券新增签约16家企业，包括金山云、脉脉、高思教育、库客音乐、火花思维等ESOP客户。今年以来在美股市场上，老虎ESOP部门已拿下超半数的新上市中概股公司，市占率达到52.9%，遥遥领先其他ESOP供应商。

而仔细分析老虎证券今年拿下的ESPO业务，能够看到，其中慧择、很大一部分中概股公司曾经是老虎证券投行业务的客户。而老虎ESOP业务同样也能反哺经纪业务，从二季度看，老虎证券新增入金客户中约有超10%来自ESOP客户，反哺效应明显。

正是这样长周期的陪伴，越来越多的新经济公司选择与老虎证券一起成长，他们一起分享成长、IPO的酸甜苦辣。

仅仅两年时间，华尔街的老虎证券团队完成了中资投行过去数年才能完成的事情。越来越多的美股新经济公司招股书上，老虎证券与高盛、摩根同列，现在主要的角色是承销商，而未来正朝主承销商迈进。

老虎证券已经开始逐渐布局融资、并购、IPO、投研多个环节，并在IPO零售分销具有绝对平台优势，这种马太效应越来越明显，它正成为华尔街投行一支不可忽视的新力量。(©懂财帝原创 · 作者|唐 潮)

（编辑：焦作站长网）

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