营收净利双下滑，新东方真的“老”了？

其一，从目前的财务数据上来看，K12线上教育赛道的几家头部公司以“烧钱”著称，营销费用占据其总营业成本的比重相当高。美股研究社认为，从某种程度上而言，通过投入巨额的市场费用来拉动在线入学课程人数的增加。

新东方虽然由于发展线上业务而使得营业费用增长，但是相对于跟谁学、好未来而言，市场费用占总支出的比重、营业支出的总量仍处于较低水平。2月份，跟谁学遭遇市场做空;2018年，好未来遭浑水机构做空，说明在某种程度上而言市场对于依靠风口快速增长的线上培训机构呈质疑态度。因此，对于新东方而言，合理控制营销成本很关键，未来的营销策略应着眼于用较少的资金投入换取较大规模的注册学生数，而非盲目跟风，用海量的资金开拓市场。

其二，关注三四线城市下沉市场的线上培训。从目前新东方的策略来看，一二线城市线下业务逐渐饱和，线上业务的发展又受到跟谁学、好未来等公司的挑战。在双重压力下，三四线城市的线上培训业务或许是一个较为广阔的增量市场。

相关数据显示，2019年低线城市34%的家长认为，在线教育平台能够提供优于当地线下机构的师资，而一线/二线城市只有26%-31%认可在线教育的优势。这或许是因为目前优质的线下教育资源仍聚集于一二线城市，而相较于低线城市良莠不齐的教育机构，家长们则更愿意选择知名机构的线上课程，这或许是一个值得深入挖掘的点。

当下，新东方市值被好未来、跟谁学纷纷超越，不论是线下还是线上业务均遇到了不小的挑战，这也影响到投资者对新东方的信任，未来能否打破现在的业绩下滑局面，或许考验着管理层的决策判断。

（编辑：焦作站长网）

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