上市前拆解完美日记母公司招股书，“国货之光”未来估值多大？

据前瞻产业研究院发布的《中国化妆品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》显示：预测2019年我国美妆行业市场规模将达到4225亿元，2022年中国美妆行业市场规模将突破5000亿元，并预测在2023年中国美妆行业市场规模将增长至5490亿元左右，2019-2023年均复合增长率约为6.77%。

在众多国产化妆品牌中，逸仙电商率先赴美上市也在一定程度上拉开了与同行的差距。虽说逸仙电商借线上营销取得了巨大成功，但该公司面临的问题和挑战同样不少。在国内市场，众多国产美妆品牌都在走网红路线，尤其是花西子增长势头很猛。

据华创商社提供的淘数据，7月，花西子GMV(一段时间内的成交总额)为1.94亿，同比增速为165.5%，完美日记的当月GMV则为1.56亿;国际品牌中，7月GMV最高的是欧莱雅，1.1亿。去年下半年，花西子签了李佳琦做首席推荐官，李佳琦的带货能力一步步被印证，顶级带货主播助力花西子也是一大优势。

除了国内品牌之外，国外知名化妆品牌也开始放下身段积极投入电商平台。在国内，欧莱雅早就入驻了超过100家高端奢侈品店。根据集团最新发布的财报，欧莱雅在全球美妆市场中，高端美妆占整体份额的25%。这两年，欧莱雅也积极以直播形式来为旗下化妆品牌带货，一定程度上这种营销策略也为它带来销量上的显著增长。

除了国内外化妆品牌的夹击之外，在美股研究社看来，其中最大的问题还是在于科技研发算是个明显短板。对比营销费用几十亿的投入，逸仙电商在科研上的投入显然很不足。

2019年，逸仙电商研发费用为2317.9万元，较2018年同比增长778%;2020年前三季度，逸仙电商研发费用达到4090.2万元，同比增长319%。

对比国外化妆品牌巨头来看，他们在研发上的投入就占比不低。据悉欧莱雅的创始人是一位化学家，天生自带研发基因，欧莱雅目前在全球有20个研发中心，近4000名研发人员(与市场营销人员几乎一样多)，每年研发投入9亿欧元，过去十年每年申请专利数接近500个。

对于逸仙电商来说，未来如何控制营销成本加大化妆品的“含金量”，在营收跟净利润上实现较好的同比增长，不仅是在化妆品行业走的更长远的关键所在，更是提升公司估值的重要法宝。

（编辑：焦作站长网）

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