斗鱼虎牙战事收尾，移动直播“后浪”来袭

一周之内，斗鱼虎牙相继发布财报。

根据虎牙2020Q1财报显示，其当季度总营收24.12亿元，同比增长47.8%，超过管理层预期;斗鱼一季度总营收则为22.78亿元，同比增长53%。

在利润层面，Q1的虎牙斗鱼双双实现盈利。一季度，虎牙净利润为2.63亿元，同比增长一倍，连续十个季度盈利;斗鱼的净利润2.97亿元，连续五个季度盈利。

游戏直播双雄“连闯”盈利之门，二者也变得越来越相似。

从财报数据上直观地看，斗鱼虎牙的各项业绩表现难分伯仲;拉长时间线看，经历千播大战和监管洗牌后，斗鱼虎牙独领风骚，在直播模式相对成熟后，斗鱼虎牙自然是无限趋近对方。

不过，连续盈利不代表斗鱼虎牙能万事大吉，“游戏之王”腾讯已经在行动，短视频更是猛烈冲击着直播业态，而面对红极一时的带货直播，斗鱼虎牙显然掉队了。

双方难分伯仲之间，移动直播的战事已经告一段落。

高下难辨

从营收、利润看到具体指标，斗鱼虎牙难分高下。

首先，营收方面，斗鱼虎牙的营收主要包括直播分成收入和广告收入。第一季度，虎牙的直播收入为22.75亿元，同比增长46.5%;斗鱼的该部分收入则为21.13亿元，同比增长56%。

此外，在本季度，虎牙的广告收入为1.38亿元，同比增长74%;斗鱼的广告及其他收入则为1.65亿元，同比增长22%。

同时，斗鱼虎牙的成本结构也如出一辙。第一季度，虎牙的收入分成和内容成本达到15.33亿元，占总成本的79%，毛利率达到20.3%;斗鱼的该项支出达到15.75亿元，占比88%，毛利率为21.33%。

显然，受疫情影响，线上娱乐呈爆发式增长，斗鱼虎牙也因此获益，而在商业模式相对成熟之际，斗鱼虎牙的收入结构必然是逐步趋近。

斗鱼、虎牙收入成本对比图

其次，在用户层面，虎牙一季度的移动端平均MAU为7470万，同比增长38.6%，得益于疫情之下全民居家隔离，这一数字创下虎牙历史新高;月均MAU达到1.513亿人次，同比增长22%。

斗鱼、虎牙月活用户对比

与之相比，斗鱼一季度的移动端平均MAU为5660万，同比增长15.3%，整体MAU达到1.58亿，同比2019Q1的1.59亿月活有小幅收窄。

在影响营收的付费用户指标上，斗鱼Q1的付费用户达到760万，同比增长26.2%，付费率(付费用户/月活)约为4.8%;虎牙一季度的付费用户为610万，相比2019年同期增长13%，付费率约为4%。

业绩数据直观反应出，虎牙的用户增势领先，并且虎牙的“去直播化”更有成效(直播收入占比更低)，但斗鱼在付费用户规模上强于虎牙。

斗鱼、虎牙付费用户对比

双方各有千秋，但难见差异化。

当然，双方本季度财报也并非毫无亮点，以虎牙为例，其一季度的海外月活用户达到约2400万，母公司YY超4亿的用户中，近8成来自海外。显然，在海外市场，虎牙还有充分的可拓展空间。

不过，纵使有海外市场这一亮点，也难以改变与斗鱼“越打越相似”的本质事实。无论用户数据亦或营收组成，同为头部平台的斗鱼虎牙，业务重合度正持续加深。

更重要的是，在经历你死我活的千播大战之后，多数平台被洗牌出局，即使有斗鱼虎牙这样的“头号玩家”，市场格局却早已落定。

收割期结束，移动直播战事进入“扫尾阶段”。

首先，虽然直播形态千变万化，但大多是成熟行业的“附属品”，例如游戏直播高度依附于游戏产业，带货直播从属于电商平台，教育直播是在线教育的必需工具。

因此，回归本质，娱乐化的秀场直播和部分游戏直播，才是移动直播的主要形态，即以主播内容连接用户与平台，赚取toC的打赏收入。不过，其模式仍存在诸多弊病。

一方面，直播内容产出高度依赖头部主播，这进一步加深平台的“二八法则”;另一方面，腰尾部主播收入更依赖 “土豪”打赏，因而其更重视维护与“土豪”用户的粉丝关系。

根据斗鱼招股书显示，截止2018年，斗鱼累计签约5200名独家主播，占注册主播总数(600万)的比例不到1%，但独家主播在当年为平台贡献超50%的收入，占到当年第四季度平台总观看时间的63%。

因此，一旦头部主播遇险，平台增势同样会遭受打击，例如此前被封杀的陈一发、出走B站的冯提莫，而小主播为与“土豪”保持关系，甚至会产生“不当交易”。

平台依赖头部，小主播“抱紧”土豪，模式链条极为脆弱。

其次，从外部环境来看，以快抖为代表的短视频强势崛起，加之在线视频、手游等娱乐产品进一步分食有限的用户时间，移动直播平台想从中突围并不简单。

更何况，由于商品市场供大于需，叠加疫情期间商品滞销的实际情况，直播带货站在了风口上，短视频、电商平台皆纷至沓来，斗鱼虽展开了试水，但进度已经落后。

对斗鱼虎牙而言，外部竞争环境不容乐观。

当然，为了自我破局，斗鱼虎牙同时都在发力多元内容，决心“去直播化”，但无论是业绩表现还是发力方向，斗鱼虎牙正在走向一致化，竞争面上难分高下。

拉长时间线看，过去不计成本投入、粗放式扩张增长的时代已经结束，头部直播平台的收割期告一段落，随着斗鱼虎牙的业务差异不断消弭，二者殊途同归，平台整合于双方而言或将是“天选”之策。

不过，谁会是游戏直播领域的“整合者”?

腾讯主场

现在看来，腾讯正扮演着游戏直播“整合者”的角色。

在今年4月腾讯成为虎牙第一大股东后，虎牙CEO董荣杰在公开信中表示，公司还将继续保持独立运营。但很显然，腾讯正不断加强对游戏直播双雄的内部渗透。

本次控股交易完成后，虎牙董事长由腾讯大将黄凌冬担纲，他现任腾讯互娱集团总经理，曾主导引进《绝地求生》;而虎牙董事席也增添了腾讯互娱火线合作部总经理许光，后者负责《穿越火线》的产品运营和赛事。

腾讯干部入主，类似事情也发生在斗鱼身上。今年3月，腾讯互娱事业群财务管理副总经理周颂接替殷婷，出任斗鱼董事，周颂同时还担任腾讯旗下多家公司的监事。

派自家干将进驻控股公司董事，这是企业股权投资后的常规动作，但对于游戏直播赛道，腾讯的野心不仅仅止于此。

腾讯要的是“一统江湖”。

（编辑：焦作站长网）

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