企鹅左拥右抱，虎牙斗鱼共上一船

8月10日，腾讯向斗鱼虎牙发布初步非约束性建议书，主要内容是建议斗鱼与虎牙确定换股合并协议。斗鱼CEO陈少杰在财报分析大会上，回应此举是腾讯将游戏直播放在战略位置，但还未评定风险，董事会亦未做出决定。8月11日，虎牙CEO董荣杰对内发布内部信，同样表示董事会未做出决定，但会做出对公司、股东、员工最好的选择。

虎牙斗鱼合并一事自2018年就有部分传言，腾讯在投资虎牙时有协议约定，腾讯可以在2020年3月8日至2021年3月8日之间，购买虎牙的额外股份，达到50.1%投票权。且2018年11月虎牙幕后掌舵人李学凌曾说：“最后的情况就是腾讯会将斗鱼和虎牙联合在一起，形成一个整体。”

今年四月腾讯成为虎牙第一大股东且拥有50.1%的投票权后，合并之事就传的沸沸扬扬。四月以来频繁传出“有知情人士透露”，8月10日官方公布也算是为频繁传出的合并消息落下实锤。

虎牙、斗鱼两家是游戏直播行业的两家头部企业，而行业头部企业合并在中国市场内并不少见，滴滴合并快的、优步，携程合并去哪，美团合并大众点评，行业头部合并有利于企业迅速形成规模效应取得优势。

为什么就虎牙、斗鱼会走上合并之路？虎牙、斗鱼此次合并在市场上又会形成怎样的化学反应呢？

上个时代的残党，登不上新时代的船

虎牙、斗鱼所在的直播行业商业化进程可以划分为两个时代。

2016年是直播元年，进入爆发期。4G网络全面普及为线上直播提供了技术支持，以打赏为主要变现方式是直播商业模式的1.0时代。这时候大多数直播以“直播+内容”的方式，以“秀自己”得到打赏变现。

这种商业模式很快到了天花板，在2019年，“直播+电商”的形式将直播的变现能力推到新的高度，直播进入商业2.0时代。2019年，是直播带货元年。李佳琦、薇娅等人纷纷出圈，“OMG买它买它”在大众间洗脑。

虎牙斗鱼是1.0时代的代表。

斗鱼成立于2014年1月1日，起源于A站（AcFun弹幕视频网站）的生放送栏目，早期可以使用A站账号直接登录斗鱼。而虎牙起源于YY，在腾讯成为其第一大股东前，欢聚时代是虎牙的第一大股东。两家都起源于建立较早的网站。

2016年，资本市场炒热直播行业，虎牙、斗鱼、全民、熊猫、龙珠、映客......在app应用市场搜到的直播应用上百个，直播行业进入千播大战。经历过千播大战之后，虎牙、斗鱼逐渐确定直播行业头部位置，后面紧跟的熊猫、触手纷纷倒闭。

直播商业2.0时代的代表是淘宝、抖音、快手。

淘宝直播自2016年就开始建设，到2019年才火了起来。对于淘宝来说，随着互联网下半场流量红利越来越少，直播成了商家拓展获客渠道的方式。同时，直播作为新的渠道，拉近了供给端与需求端的距离，是对人货场的一次重构。

抖音、快手两大短视频应用，拥有巨大的流量池。在秀场直播的商业模式到达天花板，而电商平台流量红利变少时，承担了流量入口角色，所以直播+电商时代混的风生水起。两家都开始在生态内部建立小店，快手与京东达成合作，可以在快手生态内部完成京东订单。

今年由于疫情原因，线下渠道停滞，线上优势凸显，加上各路“明星”带货、带货“明星”，商业化进入2.0时代的直播行业成为风口。但在2.0时代，很少看到经历过千播大战的1.0时代残党。

虎牙、斗鱼在直播带货上声音很小，网络上只有斗鱼试水了几场直播带货的消息。作为经历过直播大战的虎牙、斗鱼，为什么乘不上新时代的船呢？

虽然虎牙、斗鱼各自都有一亿多用户，但是这些用户以男性居多，而男性的市场价值一直处于最底层。这并不意味着男性没有消费能力，而是男性面对消费时更加理性。直播带货这种形式很大程度上引导了消费者冲动消费，男性消费者在面对直播带货时，关注更多的会是性价比、性能。

而且观看直播的用户，打赏的商业模式很大程度上来源于部分“大哥”，“白嫖”用户仍占相当大一部分，商业变现能力较低。以今年一季度为例，两家月度活跃用户数都达到1.5亿以上，虎牙付费用户610万，斗鱼付费用户760万，付费用户占比少。

同时，由于虎牙斗鱼的游戏直播属性，在带货选品上就更加倾向于数码、游戏外设等，这些品类往往单价过高且商品替换周期长，比较考验平台对供应链的把控、议价能力。而其它品类的商品转化率比较低，难出效果。

直播商业化进程的2.0时代不只注重流量，更注重场景，供应链，直播平台需要平衡人货场三要素，寻找供需之间的渠道价值。2.0时代考验的是直播平台对新零售的理解能力。

虎牙、斗鱼没有登上新时代直播带货的大船，那么为什么腾讯要将旧时代的残党整合到一起呢？

虎牙斗鱼企鹅隐藏之险

虎牙斗鱼没有跟上直播商业化的2.0时代，营收仍是以来1.0时代的直播分成，陷入营收单一的困境。2020年一季度财报，虎牙当季直播收入22.7亿元，占整体营收比重的94%；斗鱼当季直播收入21.13亿元，占整体营收的93%。

虎牙斗鱼属于去中心化平台，由一个个拥有私域流量的主播组成。由于长期依靠直播收入撑起营收，拥有庞大私域流量的主播就成了两个平台主要的争抢资源。所以，主播身价在虎牙斗鱼这样的游戏直播平台一次次竞争中抬高，无形中增加了平台的运营成本。

如今随着虎牙、斗鱼两家发展越来越趋于同质化，且腾讯已经成为两家第一大股东，两强竞争下去的话，损伤最大的是腾讯。腾讯2019年在内部建立了游戏直播事业部，用于平衡虎牙、斗鱼、企鹅电竞在争抢主播上的内耗，同时开发游戏版权的潜在价值。例如非腾讯系的触手直播，就是第一个与腾讯游戏直播事业部建立版权合作关系的直播平台。

版权同样是虎牙、斗鱼面临的问题，一是游戏版权，二是音乐版权。虽然能拿到游戏直播版权，但游戏赛事的独播权还是要争抢的，然而现在最火的英雄联盟S赛三年独家直播权被B站8亿拿下。音乐版权方面，虎牙斗鱼主播直播时播放的背景音乐是有版权归属的，斗鱼曾数次因为音乐版权问题被中国音乐著作权协会诉诸法庭。

此外，虎牙斗鱼同样面临竞争对手的威胁。虎牙、斗鱼在游戏直播领域的市场份额已经接近80%，双寡头占领市场。但打败“虎牙斗鱼”的不是另一个“虎牙斗鱼”，威胁来自于短视频领域的快手和二次元发家的B站。

快手在2020年8月1日的Chinajoy上公布快手游戏直播的最新数据，截至2020年5月底，月活用户已经超过2.2亿，游戏短视频月活用户突破3亿。在月活数上，快手已经超过虎牙斗鱼。

（编辑：焦作站长网）

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