新能源汽车市场洗牌角逐 造车新势力"暗战"特斯拉

在中国市场助力下，特斯拉实现业绩上的爆发。去年前三季度，特斯拉在中国市场的收入达23.18亿美元，较2018年同期的14.45亿美元同比增长48%，中国继续成为美国之外特斯拉在海外的最大市场。去年前三季度，特斯拉已完成25.52万辆的交付，只要第四季度能实现10.48万辆交付，公司将完成2019年全年36万辆的交付目标

相比之下，李斌对新能源补贴退坡的预判显然不足，再加上蔚来的毛利率为负无法对车型降价，公司2019年的交付量只有原定目标的一半。李斌于2019年6月接受新京报专访时表示，补贴退坡对销量影响有预期，短期肯定都会有一些影响。不过，转而到9月底发二季报时，李斌承认退坡对包括蔚来在内的新能源车企造成不小的压力。

这导致蔚来在过去一年里股价从3月开始一路走低，如果剔除三季报发布后两个交易日的大涨，蔚来2019年的跌幅将超过60%。

目前，蔚来最需要解决的是公司的融资问题，截至去年9月30日，蔚来持有的现金等价物约合19.6亿元，较第二季度减少14亿元，而且腾讯9月认购的1亿美元可转债已计算在内。以此计算，如果今年第一季度蔚来无法完成新一轮融资，公司的现金流恐将在今年第二季度就耗尽。蔚来CFO奉玮只透露公司在融资上取得积极进展，但未披露任何细节。

黄炎向新京报记者表示，根据目前蔚来的经营性现金流、供应链回款以及进一步的成本压缩，预计其不会在短期内破产，但是新融资迫在眉睫，否则资金链有可能在两年内断裂。“无论是特斯拉还是蔚来，股价和毛利提升的关键都在销量。”黄炎称，2020年是个电动汽车大年，竞争对手围追堵截，正在努力削减研发费用求生存的蔚来，恐怕很难实现产能的大幅增长，“没有产能爬坡就不会有销量爆发。”

正面交锋

从建厂到交付仅耗时一年，特斯拉狂奔

蔚来与亏损展开马拉松式长跑的这一年，特斯拉正全速驶向中国市场。

特斯拉2018年6月进入中国建厂，拉开与国内造车新势力大战的序幕。在李斌、何小鹏等人看来，特斯拉入华无疑会影响国内新能源汽车的发展，但他们低估了特斯拉建厂的进度——从获得土地到首批国产Model 3交付，特斯拉只用了15个月的时间，是目前在华建厂投产速度最快的外资车企。据记者了解到，特斯拉将于1月7日，即上海超级工厂正式动工一周年纪念日进行第二批国产Model 3交付，与首批向15名员工交付不同的是，此次将面向社会用户。

作为上海有史以来最大的外资项目，特斯拉上海超级工厂的建设速度远超预期，甚至在建厂上中国银团提供了35亿元贷款帮助，其后特斯拉于去年年底再次获得高达112.5亿元的贷款，为上海超级工厂的扩建做好资金准备。

李斌口中所说的“加州温室花朵”在上海临港有着极致的工作狂表现，在厂房竣工大约两个月后，目前上海超级工厂的日产量已达到280辆的水平，距离原定周产3000辆的目标渐行渐近。要知道特斯拉在美国的Fremont工厂花了整整两年时间，才将Model 3的产能提升至周产7000辆，而上海超级工厂的爬坡速度远超前者。

但真正让竞争对手胆寒的是，特斯拉的中国制造Model 3还有进一步降价空间。在首批Model 3交付仪式上，特斯拉高管在现场透露，目前中国制造Model 3的零部件国产化率约30%，2020年年底预计这一数字将上升至100%，届时这将让国产Model 3的价格有进一步下降的空间。

目前，中国制造Model 3（含全自动驾驶功能）为35.58万元，零部件全国产后预计将进入30万以下区间，届时将影响更多的造车新势力和计划向电动化转型的传统车企。中信证券在研报中指出，国产Model 3的产能爬坡至周产3000辆后，上海超级工厂将于今年10月开建Model Y产线，预期产能规划达周产2000辆，届时工厂的总产能将达到周产5000辆的水平，预计今年国产Model 3和Model Y年产量将达8万至12万辆，相应拉动特斯拉中国区年销售达到10万至15万辆水平。

按照上海超级工厂的产能规划，一期阶段的产能将达到15万辆，而市场预计2020年国内新能源汽车的销量有望达150万辆。换而言之，上海超级工厂的投产将有望帮助特斯拉占据国内新能源汽车市场份额的10%。

不过，特斯拉入华后绝非无对手，蔚来近期已发布第三款新车型EC6，主打轿跑SUV，对标的正是特斯拉的Model Y。目前蔚来尚未公布EC6的售价，但李斌对此非常自信，他表示：“从2020年的竞争版图角度来讲，至少我并没有看到特别有竞争力的产品出来，包括从特斯拉角度来讲”。

此外，2020年是新能源汽车的大年，国内有更多的造车新势力将开始大规模交付，而海外的汽车龙头也将推出各自的电动汽车产品，其中，大众计划今年发布20款新车型，纯电动汽车销量目标达50万；福特也将推出13款新车型，预计销量占公司总销量的10%至25%。

洗牌角逐

纯电动汽车市场出清结束，或重回增长轨道

受宏观经济和市场结构影响，国内汽车市场从2018年年中开始步入下行轨道，中国汽车工业协会发布的报告显示，从2018年7月算起，国内汽车行业产销已连续17个月同比下滑，预计2019年将同比下滑8%，2020年虽然会有所反弹，但仍将同比下降2%。

车市寒冬中，新能源汽车已经是难得的亮点，但这一年，国内新能源汽车迎来极大的考验。2019年6月26日起，2019年新能源汽车补贴政策开始实施，补贴调整堪称新能源汽车史上下降幅度最大的一次——不仅地方政府补贴取消，国家补贴标准也将降低50%以上，整体补贴退坡幅度超过50%。新能源汽车补贴政策正式退坡，虽符合市场预期，但对新能源汽车行业的发展带来不确定因素。根据中国汽车工业协会统计数据，去年11月国内的新能源汽车销量仅9.5万辆，同比下降43%；去年前11个月，新能源汽车销量达104.3万辆，增长1.3%，预计无法完成150万辆的销量目标。