2020年中财报解读：“高维”进化的新国美

8月31日，国美零售控股有限公司(股票代码：00493.HK)(以下简称“国美零售”)发布了未经审计的2020年中期业绩报告。

报告期内，国美零售总营收人民币190.75亿元，随着疫情逐步得到控制，国美零售第二季度业绩表现已明显回温，销售收入环比提升103%，毛利约为17.13亿元，毛利率约为8.89%。

于2020年6月30日，集团的现金及现金等价物约为114.37亿元。

国美零售的战略三阶段

业绩公布后，国美零售首席财务官方巍、投资者关系总监张景行出席了随后举行的电话会议，解读财报要点并回答了分析师提问。

从这次电话会议中，国美零售首席财务官方巍详细地阐述了国美零售的战略三阶段，我做了深入的了解和总结(详见下图)，尝试进行可行性分析及未来新业务的拓展做些预判。

国美零售在三年前即开启了“家·生活”的聚焦战略，战略的第一阶段在上半年落地实现，主要是到店、到家、到网和社群的四元一体零售模型。

今年新冠疫情的突发事件，让国美到店和到家的业务受到较大影响，从而加速了到网和社群业务的发展，尤其是社群+直播电商取得了显著成效，销售额在此次半年报数据显示已占总营收的30%以上。

4月19日、5月28日分别与拼多多、京东达成资本和商业的战略合作，并与京东在8月实现了300亿元的联合采购。报告期数据显示京东及拼多多销售收入增长超过100倍。

疫情得到控制之后，国美零售的到店和到家业务快速有序恢复，与到网和社群形成了更紧密的关系。

到店方面，依托线下门店在一二线城市动态优化门店布局，以一大带多小航母式结构，使门店成为一个承载体验中心+流量获取地+数据基站+服务触角多功能载体。

到家方面，目前国美管家覆盖全国2000多个市县，渗透率达到92%以上，每年可产生300万次以上入户机会，借助电器零售自带的入户属性，解决用户问题同时，促进产品复购，提升用户黏性。

到网和社群+直播，拼多多+京东，到店+到家，良性的互动和数据高速增长，都让国美零售得以顺利的进入战略的第二阶段。

第二阶段概括起来就是：双轴驱动、四轮驱动的生态圈。

国美零售在完成战略第一阶段后，逐步形成了定位于社交+商务+分享全品类的线上线下双平台。

在第二阶段，国美零售将继续强化线上的社群+直播电商体系，同时与京东在联合采购、京东和拼多多的线上销售和物流服务合作持续增强。

国美APP也在不断引入第三方供应链的基础上，通过各种大数据手段和社交媒体方式，使平台拥有流量分发、线上交易等等智慧办公功能，逐步形成智能决策系统。

国美零售在战略的第二阶段开始为家服务赋予新的经营模式和经营内涵，将家客厅、家餐厅、家厨房、家秀场、家维修等等场景，以娱乐化营销为主题，为用户提供餐饮、娱乐、购物、休闲等全方位服务。

从目前的国美零售的战略规划来看，第二阶段的目标预计两年左右实现，按照电话会议内容，最终达成的目标是在2022年上半年实现门店数增长20%，交易规模提升40%，并实现在家电方面的持续盈利。

第一阶段国美在家电领域的定制化比例已经达到了45%，这是国美优质供应链的核心竞争力之一，也是综合毛利率可以稳居行业前列的原因。

非电器方面则将通过严选+的模式拓展了非家电品类，完成了全产业链布局。

从这里可以判断，接下来国美零售将通过拓展三项新业务并取得市场支配地位：

一、社区团购：依托实体店和社区、成功的规模化社群运营和安迅物流服务，国美零售进军社区团购几乎是板上钉钉。

目前社区团购商业模式第一阶段被验证成功，部分互联网和电商巨头开始入场，但市场仍然处于早期，虽然初创企业获得高额融资，还没有出现市值百亿美金的上市公司。

分析社区团购的商业模式，发现有三个核心基础：生鲜和日百为主的供应链、团长和社群运营管理。

自建生鲜和日百及结合京东和拼多多的第三方供应链体系解决第一个核心，然后在这个基础上依托实体店和社区发展团长，同时把社群+直播电商的成功方法应用到团长的社群运营管理中进一步提升转化率，安迅物流则完成后端的物流配送。

从这三个核心基础来看，国美零售进军社区团购不仅优势明显、还可以在短期提升社区团购的进入门槛，最终获得市场主导地位(也就是老大或老二)的机率同样很高。

二、生鲜超市：此次疫情让生鲜超市的重要性快速突显，依托现有的用户、社区、实体店和自建及第三方供应链优势，结合资本手段投资收购地方性小规模生鲜超市然后全国化发展，或是初创的新兴生鲜超市，或与京东、拼多多联合投资等方式，都能让国美零售进入这个竞争并不激烈仍未出现寡头的领域。

三、自有品牌：随着C2M定制化产品比例的不断提升，国美零售不断提升在产业链的话语权和整合能力。

战略第一阶段为自有品牌打下了坚实的基础，在战略第二阶段发展自有品牌时机和条件都已经成熟。

现在看来，只要国美零售战略的第二阶段能够在2022年上半年达成目标，三项新业务有序推进并取得市场地位，那么第三阶段的“具有国美特色的平台”就得已顺利实现。

根据对国美零售战略近几年的观察和研究，稳健的经营策略和不断降低成本，提升效率和毛利率，精准把握消费趋势和行业格局，争取更多的发展空间和时间周期。

国美零售当前虽然与主要竞争对手仍然有差距，但一方面已经实现了差异化的发展战略;另一方面随着联合更多合作伙伴差距在不断缩小，且已显现出超越的态势。

国美零售的“高维”进化

从33年前低买高卖赚差价的经营模式，到2020年已经进化到三维的产业链整合阶段，国美零售正在不断实现“高维”进化。

国美零售这几年是如何实现“高维”进化的?根据我的长期研究，得出了对应的“四大象限”，分别是“组织、技术、品类和服务”。

1、组织：通过搭建适配线上线下双平台和自营+开放的双重复合型组织，国美零售获得了数字化本地零售战略的高效执行力，并取得了持续稳定的增长。

无论是社群运营，还是直播电商、社交电商，以及线下2800多家门店的经营，数据显示国美零售的组织进化已进入“三维”阶段。

2、技术：国美零售可以持续借助线上的互联网技术、平台技术和物流技术降低经营成本、提升效率和获得增量。

线上，以“一店一页”“一群一页”“千人千面”等模式协同发展，为不具备线上运营能力的线下商家提供数字化工具和社群运营，使商家费用率显著降低，并向线下精准导流;

线下，则利用自身门店网络优势，为不具备线下实体的线上商家提供精品展示、展厅体验的场景，并实现线下为线上的引流效果，形成流量互动联盟。

财报显示，上半年国美零售“社群+国美APP” GMV同比增长超70%，单日GMV突破10亿元。

（编辑：焦作站长网）

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