Q1营收同增12%，微软“三核心”助其夺得两万亿市值“入场券”？

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上一季度，微软、谷歌和亚马逊在云业务上均出现了不同程度地放缓。整体趋势下行激起了投资者的担忧，导致各家股票遭遇抛售。本季度，微软率先交出最新财报，有望给科技巨头们的云计算业务表现透露出一些答案。

10月27日美股盘后，微软公布了2021财年第一季度的业绩报告。营收方面，本季度录得372亿美元，同比增长12%，再次超过华尔街的收入预期;净利润方面，本季度为139亿美元，同比增长30%。

受到此次财报数据影响，微软盘后一度涨至1%，随后股价转跌。最终盘后股价收于209.72美元，跌幅达1.66%，市值为1.61万亿美元。

营收、净利润以及各细分部门收入数据高于市场预期，成为推动股价短时间上涨的重要原因。但营收同比增速趋缓，加上智能云部门和Azure业务同比增速与上一季度相近，未能重拾前几个季度的高速增长。上述几个数据叠加影响或成为随后股票遭遇市场抛售的关键因素。

(图源：雪球)

年初至今，得益于云端需求的激增，微软的股价已上涨30%以上。而谷歌和亚马逊股价分别上涨超18%和73%。云服务需求加剧了巨头之间的竞争，让投资者更加关注微软在云端市场的业绩情况。目前微软的三个细分业务对营收贡献几乎相同，三大业务增长是否能同步向前也是影响微软整体估值的关键。结合财报内容来看，微软在最新季度有哪些值得肯定和不足?

云业务难拾往日高增速，持续增长或成微软侧重目标

微软的Azure云平台业务近期一直是市场密切关注的重点之一，其属于微软的智能云部门。上一季度云业务Azure的同比增速从此前的59%下滑至47%，受此影响当日的股价下跌超2%。投资者对于微软股票的抛售，足以体现云业务Azure表现对微软整体估值的重要性。

财报显示，本季度智能云部门营收为130美元，同比增长20%。其中，服务器产品和云服务收入增长了22%，该部分主要是Azure收入同比增长48%所致。

回顾过去几个季度，可以发现本季度智能云部门同比增速几乎与上一季度持平。整体趋势上看，智能云部门以及Azure业务营收数额虽维持上升态势，但对应的同比增速上已出现连续下滑。

显然，这并非释放出一个业绩方面的积极信号。这可能意味着，企业对于微软云服务产品的需求已经有所放缓，难以恢复至上一财年的高增长。

受到经济疲软的影响，全球企业尤其是受到冲击较大的实体业都减少了IT相关费用，在等待宏观经济恢复稳定后才逐渐恢复相关的支出，因此对于云服务的持续投入也受到波及。

韦德布什证券公司早些指出，微软80%-90%的估值来自Azure和其他一些核心服务。这可能透露出若Azure继续下滑，短期将继续影响微软整体估值。

不过，高管在本次财报电话会议上对于智能云部门的增长保持乐观态度。其更加看重于Azure业务可持续性的增长，以及与其他部门服务之间的联系。这意味着，微软并不会孤立地看待单个业务在一个季度中的表现，更会注重在满足不断增长的用户对于全方面服务的需求。

从支出上看，微软一直有在加大对于云服务相关的研发投入。财报显示，微软本季度研发费用为49.26美元，同比增长7.9%，在研发上的支出大幅提高。上一季度亦是如此，研发费用为52.14亿美元，同比增长15.53%。

管理层在财报中表示，该支出的上涨主要运用在云基础设施的建设上。此外，微软在上一季度指出，到2023年，单独在云基础设施上的建设成本将至50亿美元。可见，微软在云服务上的确花费不少精力。

但如此大手笔地砸在云基础设施上，业绩层面未换得同等的收效，可能是微软要积极思考并改善的一个重要问题。

不仅仅是微软，谷歌云以及亚马逊的AWS这两个云平台在上个季度的收入都出现了不同程度的放缓。其中谷歌云营收的同比增速从52.94%下滑至43.19%;ASW营收的同比增速从32.78%下滑至28.96%。

最新季度的财报中，IBM营收同比增速为-2.60%，云和认知软件部门同比增长7%，虽然该部分营收录得增长，但增速并不大;英特尔数据以数据为中心业务同比下滑10%，其中源于企业和政府的营收同比下降了47%。

这意味着，各个企业客户对于云服务相关的整体需求都有所减少。而这一趋势在短期内可能难以改变，则会对各个云计算巨头的市值造成不小的冲击。

值得一提的是，上一季度微软在云平台上的收入增速降幅相对其竞争对手更大，若本季度谷歌和亚马逊财报中云业务仍优于微软，可能将进一步抑制其股价上涨。

尽管面对着营收放缓的压力，巨头们对于云基础设施上的支出同样不小。随着市场竞争的加剧，无论是微软、亚马逊、谷歌都不敢松懈于在该业务上的投入。而此前提到微软对于未来云服务布局有着明确的计划，也透露出在该业务上的竞争对抗将会愈演愈烈。

生产力营收增速重回两位数区间，游戏业务成个人计算部门增长主因

除了智能云服务部门，其他两个细分业务领域也取得了相近的营收成绩。

财报显示，生产力和业务流程部门录得123亿美元营收，同比增长11%。具体来看：

l Office商业产品和对应云服务收入增长了9%，这归因于Office 365增长了21%;

l Office 消费者产品和对应云服务收入增长13%;

l LinkedIn收入增长了16%;

l Dynamics 365收入增长38%;

本季度相较于上一季度6%左右的同比增速有所提高，重新回到两位数区间。回顾过去几个季度，该部门的整体营收增速已出现放缓迹象。上半年，居家办公对于协作办公和云通讯软件的利好效应已有所消散，而LinkedIn的收入增长也尚未恢复至全球就业市场疲软之前的水平。这些都可能是近期该部门业绩的重要因素。

（编辑：焦作站长网）

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