Q1营收同增12%，微软“三核心”助其夺得两万亿市值“入场券”？

昨日，云通讯Twilio公布了最新季度财报。其营收同比增速略高于前一季度，但活跃客户数继续放缓且净亏损也同比扩大，导致财报后股价出现小幅下跌。这同样释放出一些需求降低的信号，随后Zoom以及Slack的财报数据有望会给出这方面更多的答案。

此外，个人计算类部门营收为118亿美元，同比增长6%。该部门营收已趋于稳定，除了个别季度外，多个季度增速位于个位数区间。其中：

l Windows OEM收入下降5%;

l Windows商业产品和对应云服务收入增长13%;

l Xbox内容和服务收入增长30%;

l Surface收入增长37%;

由于个人计算类产品销售季节性和更新换代等原因，包括Surface、Xbox在内的产品销售收入变化具有周期性。这导致本季度的销售收入一定程度上出现下滑。

而且，微软于本月才正式发布新款Surface，下个月推出新一代Xbox，均集中今年第四季度。因此，消费者可能会倾向于下一代产品，而不会选择购买旧款产品，从而限制了本季度个人计算类产品的营收。最终使得本季度营收低于上一季度的129亿美元，同比增速方面也有一定程度地下降。

总的来看，微软这两个部门的表现不算特别亮眼。加上之前智能云部门业绩欠佳，最终导致本季度总营收成绩不太令人满意。未来几个季度，微软将有一些产品和更新的推出，而智能云部门方面微软也有着一些实际的布局，这些或是推动三大部门业绩共同增长的重要机会。

微软“三驾马车”齐驱，能否助其攀登两万亿市值高峰？

微软三大业务的营收规模相近，因此单从业务部门之间对比，微软的短板较小。

具体到某个业务来看，企业云服务市场目前仍未饱和，这对于微软来说，依然具备可在这方面挖掘的市场空间。正因如此，针对巨大的云计算市场，微软一直在相关业务上加码。同时，微软也在其他两大业务上动作频频。

对于智能云业务，微软在瑞士、法国、意大利部署数据中心之后，宣布将在奥地利、巴西等地拓展Azure云服务计划。加上尚未启动的数据中心，微软Azure目前已规划60多个云区域。

相较于其他的竞争对手，微软在云服务全球化的布局中更加具有竞争力。微软继续扩大其在全球的基础架构，能够更好响应全球不同地方企业不断增长的需求，助力于客户的数字化转型。最终将帮助微软进一步扩大自身的获客能力。

近期微软将Bing正式更名为Microsoft Bing，势将搜索加速整合至整个微软生态家族中，这意味着Bing已告别单一的搜索引擎功能。此举在丰富搜索体验时，也进一步打造出一个差异化的生态，提高公司的差异化竞争力。

高管在电话会议中表示，由于Teams在今年取得了巨大的成功，未来有望继续保持更新。这有望推动其与office 365等办公软件协同，给用户带来更高效的使用体验。

此外，微软新世代Xbox主机即将在下一季度上线，有望进一步提振个人计算类部门的收入。针对游戏业务，推出了首月1美元的付费订阅模式，以吸引更多休闲用户加入。若能通过新主机以及独家游戏吸引住用户，周期订阅模式有望能给微软带来稳定的现金流入。

不过，目前AWS在云计算领域仍然占据领先的地位。今年二季度占据31%的市场份额，领先于竞争对手微软、谷歌以及阿里云。

阿里经营的云业务处于亏损状态，而包括微软、谷歌在内的其他巨头或在云服务上仍未取得盈利。不少分析人士认为，至今两家公司未披露相关利润的原因正是在此。

AWS已积攒了大量客户为其提供服务，优质的客户基础以及自身的生态系统或将成为其利润长期增长引擎。这对于微软在云服务上的发展构成了较大的威胁。

而在协同办公和云通讯这一块，传统科技巨头加上Zoom和Slack都与微软在业务上出现重叠，给其带来一定的竞争压力。Zoom将很快推出端对端加密视频服务，以兑现此前改善用户安全和隐私的承诺。在个人计算类，新款Xbox主机将和索尼的新世代游戏主机PS5产生长期的正面竞争，微软面临的压力同样不小。

截至发稿时，共有35位分析师做出评级，综合为“强力推荐”评级，较财报前市场评级情况未有较大变化。这意味着，分析师整体仍看好英特尔的增长前景。

在过去的10多个季度中，微软仅有一个季度表现未及华尔街预期。可见，目前市场也对微软的增长保持一定信心。选择三大业务共同发展，各个细分部门以后的表现如何依旧会是投资者关注的重点。而对于微软，若想实现整体市值和股价上涨，任何一个部门都不能落下。

未来微软如何发展，又有哪些新的动作，美股研究社将会持续关注。

（编辑：焦作站长网）

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