PayPal Holdings，Inc.（PYPL）2020年第三季度收益电话会议记录

如果将并购归一化，则大约为0.50美元，最低则为0.48美元。这表明了两件事，我认为这是相关的，希望可以回答您的问题。但是，这只是我们围绕核心结帐看到的趋势。我们期望这些疾病的持续生存水平高于进入这一大流行时期的水平。因此，这肯定会对我们的业务产生影响。

但是，第二点同样重要的是关于我们业务可扩展性的内容。过去，我们并非总是能以低边际成本实现最佳增长。在过去的两三年中，我们已经–非常充分地展示了我们做到这一点的能力。而且我们的平台在成长环境中表现出色，因为我们可以以非常低的边际成本做到这一点。这就是您看到的营业利润率表现。

因此，我想说，随着我们的成长，利润自然会增加。就是说，我们也认识到，面对正在发生的变化，我们面临着巨大的机会，我们显然希望对此进行投资。但这是在第四季度要做的正确的事情，并且将来也是正确的事情。我认为，幸运的是，考虑到我们业务的财务状况，我们已经能够证明我们既可以做到这一点，又可以扩大利润率，而且我们有望做到这一点。

詹姆斯·福塞特 (James Faucette） - 摩根士丹利(Morgan Stanley)-分析师

非常感谢你。

操作员

您的下一个问题将来自Evercore ISI的David Togut。请继续。

David Togut — Evercore ISI —分析师

非常感谢。您是否可以通过将加密货币引入买卖，持有以及用作PayPal钱包的筹资机制来衡量对PayPal生态系统的影响?如果将其用作资金来源，您能否帮助我们考虑一下对交易费用的影响?可以说，这与ACH或借方资金类似吗?

丹Schulman公司 - 总裁兼首席执行官

是的 嘿，戴维，我要回答这个问题。因此，我将退后一步，很明显，世界正在从物理迅速过渡到数字化，这对于支付和金融服务而言是如此。我与中央银行，监管机构以及在加密领域的许多人的对话中，毫无疑问，数字货币的重要性将随着功能的增加和重要性的提高而提高。从我的观点和我所有的对话中，CBDC取决于何时以及如何完成，而不是是否。

而且我认为我们的平台及其数字钱包和现在的规模可以帮助塑造这些货币的效用。范围包括钱包之间的互操作性，货币本身之间的互操作性，以及重要的是进入我们的商人贸易网络。而且我确实认为，我们的平台以及我们现在正在使用的所有新数字基础架构，都可以帮助使资金的管理和转移更加高效，更便宜，更快捷。

就我们介绍的买入，持有，卖出而言，我们对此进行了大量研究。我们的基地非常渴望提供这些功能。在他们的愿望清单上确实排名很高，我们看到它很快就实现了。现在，我们仅将其推广到我们基础的10%。我们是在几天前这样做的，但是我们的候补名单是我们的期望的两到三倍，根据我们看到的需求，我们将把每天10,000美元的限额提高到每天15,000美元，在接下来的两到三周内达到100%。他们将向国际扩张，我们将于明年上半年扩展到Venmo。

这就是我们开始的目的。而且，我们看到已经购买了加密货币的人们每天要打开钱包几次，以检查其加密货币投资的情况。我们已经开始看到随之而来的一些光环效果。但是令我感到非常兴奋的是，我们明年将要推出的产品，我认为这将通过允许在PayPal帐户中持有加密货币的人立即将该加密货币转换为法定货币来极大地提高加密货币的实用性。并分开，因此波动率被排除在等式之外。他们无需收取任何费用，即可将交易从加密货币转换为法定货币，然后立即以我们目前的汇率将与所有2800万美元商人的法定货币结算。因此，您在我们的任何商家处都不需要进行任何其他集成，而这只是将加密货币用作筹资机制的一种优雅方式。而且，是的，对于我们来说，这是一种低成本的融资机制。

但这仅仅是我们想要使用加密功能进行操作的开始。在明年的过程中，您将看到我们进入几个不同的领域。那是我们现在谈论的仅有的两个。但是我看到我们可以使用加密货币通过功能进行很多有趣的事情-增加功能。并再次与监管机构紧密合作，这是非常重要的，也是监管机构对我们的期望，以便成为数字货币领域的市场领导者。

David Togut — Evercore ISI —分析师

非常感谢。

丹Schulman公司 - 总裁兼首席执行官

你打赌

操作员

您的下一个问题将来自高盛的希思·特里(Heath Terry)。请继续。

希思·特里 (Heath Terry） - 高盛(Goldman Sachs)-分析师

大。丹，过去一年，您在加密和后期付款之间的产品开发方面做了很多工作。所以我意识到这是一个贪婪的要求。但是，当您看待销售机会的规模以及一些初创企业在与现有企业的竞争中取得成功时，我很好奇您的当面支付策略在这方面的地位以及优先给你吗?

丹Schulman公司 - 总裁兼首席执行官

是的 因此，我认为最好的思考方式是希思(Heath)，即每五到七年就有一个销售点更换周期。现在，我们真的进入了一个变革时期，POS的运营模式实际上在一夜之间发生了变化。现在，付款显然需要驻留在云中，而不是实际的零售位置。他们必须是全能的。他们需要驻留在跨渠道的完整平台体验上。我想说，这是一个现有职位并不会增加任何优势。实际上，他们将需要从根本上改变他们对销售点的思考方式。显然，顺风向着面向移动的销售点发展。我们想抓住什么是巨大的店内机会。

我们与iZettle和PayPal一起制定了许多计划，在这里，团队[Phonetic]确实试图在长期内成为市场领导者。那可能是五到七年。但是您将开始看到我们在其中采取行动。我认为这确实补充了我们与消费者群一起进店时所做的所有事情。我们的QR码是非接触式付款，应用内的NFC以及嵌入我们自己和其他Star支付。但是，正如我提到的，我们开始看到我们在脱机领域的迁移中有很多早期牵引力，我认为这确实是一个巨大的机会。正如我在上个季度中提到的那样，我们正被零售商和消费者拉入这个领域。而且，我们移动得越快，我认为我们可以在那里获得更多的机会。

希思·特里 (Heath Terry） - 高盛(Goldman Sachs)-分析师

大。谢谢，绅士们。真的很感激。

丹Schulman公司 - 总裁兼首席执行官

是的

操作员

接下来的问题将来自德意志银行的Bryan Keane。请继续。

布赖恩·基恩 - 德意志银行-分析师

嗨，大家好。只是想问一下新产品，特别是BNPL。只是试图了解有多少增量交易机会，而不是更换其他PayPal付款方式。只是想一想，您将能够在商家方面获得份额或结帐。

其次，在Venmo货币化上，我听到了9亿美元的收入数字。对明年Venmo信用卡的增长率有何看法?与使用Venmo等进行付款相比，这占很大比例吗?非常感谢。

丹Schulman公司 - 总裁兼首席执行官

（编辑：焦作站长网）

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